文章来源：期货日报
近日，美国电力交易所ElectronX宣布推出面向中西部电网和加州电网的小时级电力合约。
据不完全统计，2026年以来，ElectronX已推出PJM电力衍生品；欧洲能源交易所（EEX）上市了比利时和日本的短期电力期货；泛欧交易所（Euronext）正式推出覆盖北欧和波罗的海地区的Nord Pool电力期货。
从成交量看，2025年EEX电力市场全品类成交量显著增长，为13494太瓦时，同比增长9%，其中欧洲本土交易规模超9330太瓦时，衍生品成交量是现货的9~10倍。2025年美国电力衍生品成交量为78亿兆瓦时，同比大增30%。与此同时，亚洲市场也快速崛起，EEX布局的日本电力衍生品迎来爆发式增长。全球电力衍生品版图日渐完善。
现货电价波动加剧
全球电力金融化进程全面提速，电力正加快从公用事业品转变为标准化大宗商品。
“这本质上是能源结构转型与数字经济爆发双重共振的结果。”方正中期期货研究员魏朝明向记者表示，新能源装机占比快速提升，现货电价波动较大。同时，AI算力产业爆发重构用电需求，加剧了电力供需的不稳定性。
华鑫期货研究所研究员侯梦倩介绍道，2025年全球数据中心投资预计达5800亿美元，将首次超过全球石油供应链的5400亿美元。“人工智能训练推理中毫秒级的同步负载波动，使数据中心对供配电稳定性的要求远超传统工业。”她表示，如今电价波动已由单一的天气因素转向“天气+算力”，电力衍生品从产业辅助工具升级为新型电力系统的核心基础设施。
此外，受地缘冲突、极端气候影响，化石能源价格大幅震荡，带动发电成本剧烈波动；全球“碳中和”提速，新能源装机连年高增，电价频繁出现暴涨或负电价等极端行情。这些因素使得能源安全与价格波动成为各国关注的焦点。全球电力市场化改革持续落地，行政定价逐步退出、现货市场成型为衍生品提供了制度与流动性土壤。魏朝明表示：“各交易所顺势推出的创新产品不仅满足了市场对冲需求，更通过提供流动性和价格发现功能，推动电力从公用事业商品向核心金融资产转变。”
电力期货适配新型用电主体多元化需求
国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文表示，电力衍生品提供了关键的价格发现功能，能客观反映远期供需，可修正现货电价的暴涨暴跌，缓冲新能源发电不稳、极端气候带来的价格异动，盘活跨周期电力资源配置，完善大宗商品品类架构，提升市场流动性。
谈及对市场主体的影响，叶海文介绍，通过电力衍生品发电企业可以锁定远期售电收入，对冲新能源发电出力不足的盈利风险；售电企业可以提前锁定购电成本，规避零售电价波动；电解铝、化工等高耗能企业可以锁定用电支出，稳定生产成本与现金流。
从宏观视角看，电力金融化将减少电价大幅波动对产业链的冲击，保障国家能源安全，推动绿色金融产品创新，助力建立具有国际影响力的本土电力基准价格。
面对全球算力中心与数据中心巨大的用电需求，电力金融工具展现出高度适配性与创新潜力。魏朝明表示，数据中心对供电连续性要求极高，电力期货可通过长期合约锁定供电成本与保障。同时，AI推理负载存在剧烈波动，期权等工具可提供灵活的价格上下限保护。随着单机柜功率密度提升和超大型数据中心集群出现，大规模用电主体已具备参与期货市场的经济性与必要性。“他们可以通过小时级合约匹配瞬时高负荷需求，或利用峰谷差价合约对冲分时电价波动。”魏朝明说，更重要的是，电力期货可以与绿色电力证书、碳配额等工具结合，形成“电量+绿色价值”的综合风险管理方案，完美适配新型用电主体的多元化需求。
建立本土定价基准
随着国内电力市场化改革向纵深推进，现货市场全国落地、新能源全面入市，推出电力期货及配套衍生品的必要性与紧迫性凸显。
业内人士介绍，随着山西、广东、山东等省份电力现货市场转入正式运行，现货价格波动显著增强，若缺乏有效的对冲工具，发电侧与用电侧将面临经营风险。国内新能源装机规模持续走高，新能源出力波动叠加供需动态变化，使得全产业链价格波动风险敞口扩大，若无期货工具对冲，将制约新能源产业健康发展。从宏观角度看，建设全国统一电力市场要求打破省间壁垒，实现资源优化配置，电力期货正是关键的金融基础设施。面对国际交易所巨头对电力期货的布局，中国作为全球最大的电力市场，必须尽快建立本土定价基准。
从基础条件看，侯梦倩介绍，制度层面，全国统一电力市场“1+6”基础规则体系已落地，2026年6月上海出台相关政策，明确要做好电力期货、算力期货研发准备；现货市场层面，全国电力现货基本实现全覆盖，省间、省内常态化交易机制已打通，按规划2027年之前将基本完成现货全市场正式运行，现货与衍生品配套的市场体系雏形显现；市场培育方面，行业协会与期货机构搭建专项培训平台，面向发电集团、售电企业、高耗能工厂及数据中心普及套期保值知识，培育合格市场参与主体。
“我对电力衍生品很期待，很看好电力期货。”就职于一家发电企业的刘先生告诉记者，他一直在关注电力期货消息，学习研究境外电力衍生品。他希望国内电力衍生品上市后能吸纳大量金融主体参与远期电价研判，缩小电价偏差。
2026年1—4月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量24307亿千瓦时，同比增长25.6%。“基于当前市场化交易电量规模及套保比例测算，电力期货可带来数百亿元的资金增量，随着数据中心用电的爆发式增长，资金增速将进一步加快。”魏朝明表示，长期来看，随着全国统一电力市场建成，预计市场化交易电量占比超过80%，名义交易规模可达数万亿元。同时，新能源装机占比持续提升将放大电价波动，进一步激发对冲需求。若我国电力衍生品渗透率达到欧美市场的一半，则年交易电量有望增至10万亿~15万亿千瓦时，形成一个规模超万亿元的市场。
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责任编辑：朱赫楠
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