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卓创资讯大豆市场分析师王文深
【导语】美国大豆的季度种植面积报告以及库存报告在3月底集中发布。从数据看，面积8470万亩，同比增加4%；库存总量21亿蒲式耳，同比增加11%。但对比报告前的预期看，面积数据低于预期值8555万亩，库存数据与预期值持平。综合来看，美豆的供应宽松压力有所减弱，而需求端的潜在增量需要在5月得以确认落地。卓创资讯预计4月美豆期货价格震荡走高，5月合约价格或涨至1200美分/蒲式耳。
美豆季度数据均同比增长 面积数据低于预期
根据美国农业部数据显示，2026年美国大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，但低于市场预期值8555万亩。与之形成对比的是，2026年美国玉米种植面积为9530万亩，同比减少3%。因化肥等成本上涨，市场预期较多的玉米种植区将转换为大豆产区，但实际上美国的中西部主产区并没有发生大规模的调整种植计划。从具体的数据看，29个大豆种植州中有20个州的大豆种植面积将增长或保持不变。这对美国大豆价格形成偏利多的影响。
从库存数据看，截至2026年3月1日，美国大豆库存总量为21亿蒲式耳，同比增长10%。农场库存估计为9亿蒲式耳，同比增长3%。农场外库存为12亿蒲式耳，同比增长16%。2025年12月至2026年2月的大豆消费量为11.8亿蒲式耳，同比下降1%。从历年同期的数据走势看，2026年的数据为近5年来的同期最高值，反映出库存对价格的影响偏利空。但由于报告数据与市场预期值基本一致，因此利空的影响已经被提前消化，对美国大豆价格的影响较为有限。
综上，面积数据不及预期，成为季度报告的主要变化，因此报告发布后，美豆期货价格震荡走高，当天收涨1.08%至1172.25美分/蒲式耳。
美豆供应端短期确立 市场不确定性集中在需求端
随着面积以及库存数据的发布，二季度的美国大豆供应端形势基本确立，那么对于价格来说，未来的不确定性将集中在需求端。需求端看，一方面是已经落地的美国生物柴油添加政策，一个是5月份中美元首会谈能否确认美国大豆采购协议。从生物柴油添加政策看，2026年生物燃料强制混合量为268.1亿个可再生识别号码（RINs），较初始提案大幅提升，其中生物质柴油板块配额折合生物燃料约56亿加仑，较2025年增长67%。政策推动下，2025/26产季美国豆油工业用量预计达635万吨，占国内总产量的一半以上，大豆工业端需求的增加，是支撑美国豆油价格上涨的核心支撑；另一方面，5月份的中美元首会谈，能否再度确认2500万吨的采购规模，是决定美豆26/27年度需求的核心变量。因此目前看，需求端整体对价格形成利多影响。
综上，在两份季度报告发布后，美国大豆短期供应端基本确立，面积低于预期对价格影响偏利多，但预计影响有限；而后期市场将更多关注需求端的波动，尤其是美国的国内大豆的消费量以及中国的采购预期，整体来看，在生柴增量确定性下，需求端的影响利多为主。卓创资讯预计4月美豆期货价格震荡走高，5月合约价格或涨至1200美分/蒲式耳。
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责任编辑：李铁民
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